中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2022年10月19日上午9时召开2022年第54次审议会议，届时将审议福建国航远洋运输（集团）股份有限公司（以下简称“国航远洋”）的首发事项。

据悉，国航远洋主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务，是国内干散货运输的大型航运企业之一。经过二十余年的发展，公司形成了以航运业务为主，以船舶管理、商品贸易等相关业务为辅的业务布局。

据招股书显示，本次拟公开发行不超过14,820万股人民币普通股A股（未考虑超额配售选择权），本次发行募集资金在扣除发行费用后拟用于投资以下项目：

 （截图来源于国航远洋招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现国航远洋还存在以下问题，业绩不稳定，资产负债率远高于同行，偿债能力弱；前五大客户集中度高，关联方“兼任”第一大客户；社保、公积金未缴纳，社会责任或打“问号”。

业绩不稳定，资产负债率远高于同行，偿债能力弱

据招股书财务数据显示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月（以下简称“报告期”），国航远洋实现的营业收入分别为90,121.10万元、69,545.17万元、143,865.59万元和55,269.04万元，实现的净利润分别为3,075.37万元、-7,698.66万元、36,860.33万元和12,820.51万元，主营业务的毛利率分别为11.91%、7.13%、30.85%和29.81%，营业收入、净利润与毛利率的波动幅度较大。

另外，国航远洋所处的航运业属于周期性行业，受宏观经济周期和行业周期波动的影响较大。虽然国航远洋在2021年受航运价格上涨等因素的影响，实现了扭亏为盈，营收大涨106.87%，但似乎在2022年无法维持如此“靓丽”的业绩。2022年1-6月营业收入下滑16.96%，已现颓势。

（截图来源于国航远洋招股书）

国航远洋是否能在2022年下半年止住颓势维持业绩高增长？结合相关信息，似乎并不乐观。

国航远洋主要从事干散货航运，该业务定价主要参照波罗的海干散货指数（BDI）等，公开信息显示2021年6月后该指数从3383点一路攀升10月份一度达到5650点，后有些许回落但2021年11月12月基本维持在2200-3500之间。反观2022年6月后整体呈现下滑趋势从7月初的2214点，一路下探至965点后10月恢复至1900点左右。指数明显和去年同期相比呈现较大程度的下滑，由此预见国航远洋想要保持业绩高增长，道路艰难且险阻。

报告期内，国航远洋2019年至2021年各期末资产负债率分别为73.83%、79.22%和71.78%，同期行业平均值为44.03%、44.55%和39.52%。国航远洋的资产负债率远高于同业可比公司，资产负债率越“红线”，偿债压力高企。

2019年至2021年各期末国航远洋的流动比率分别为0.29倍、0.33倍、0.44倍和0.40倍，同期行业平均值为1.13倍、1.37倍和1.40倍。国航远洋的速动比率分别为0.17倍、0.28倍和0.38倍，同期行业平均值为1.06倍、1.30倍和1.32倍。

 （截图来源于国航远洋招股书）

综合以上，国航远洋的偿债能力堪忧，或面临较大的财务风险。

前五大客户集中度高，关联方“兼任”第一大客户

报告期各期，国航远洋主营业务前五大客户销售收入合计占同期主营业务收入的比例分别为86.46%、66.76%、65.32%和72.98%，客户集中度高。

据招股书披露，报告期内各期第一大客户均为关联方天津国能海运有限公司（以下简称“天津国能”），报告期各期销售占比分别为35.83%、45.30%、43.78%和41.32%。国航远洋持有天津国能40%股份，并向其委派3名董事，能够对天津国能经营和财务政策产生重大影响。报告期内，国航远洋向天津国能提供外租船收入占天津国能外租船采购金额

的比例分别为55.82%、52.84%、47.01%和51.17%，为天津国能第一大供应商。2021年，天津国能招标的煤炭运输服务和船舶管理服务项目均由国航远洋中标。天津国能作为国航远洋客户的同时，还向国航远洋提供运输服务，身兼“客户”和“供应商”两职。

问询函显示，天津国能系国家能源集团下属专业化航运公司，目前主要业务为干散货运输业务，主要为国家能源集团下属电厂提供动力煤运输服务，而国航远洋主要业务也为干散货运输，两者之间存在同业竞争。

天津国能与国航远洋既为关联方，又为第一大客户，还“兼任”供应商，彼此之间还存在着同业竞争，错综复杂的关系或存在一定的风险。

社保、公积金未缴纳，社会责任或打“问号”

据招股书显示，报告期内国航远洋存在未足额缴纳社会保险和住房公积金的现象。报告期各期末，国航远洋社会保险缴纳比例分别为82.50%，72.81%，85.17%和93.60%，部分员工未缴纳社会保险的原因如下：

 （截图来源于国航远洋招股书）

对于自愿不缴纳的情况，国航远洋的解释为此部分员工主要为公司船员，由于行业特点，公司船员流动性较高，部分员工系农业户口且多数已在其户籍所在地办理新农保或新农合，因此该部分员工不愿在公司缴纳社会保险。

相比社会保险的缴纳情况，国航远洋员工住房公积金的缴纳似乎更不理想。报告期各期末，国航远洋住房公积金缴纳比例分别为45.42%，43.78%，81.18%和93.22%。不缴纳住房公积金的原因自愿不缴纳的为绝大部分。

 （截图来源于国航远洋招股书）

而上述情况似乎在劳务派遣员工中更为严重，2019年至2021年期间，国航远洋主要向关联方国远劳务采购劳务派遣服务，2019年至2021年期间，国航远洋对其劳务派遣服务的采购金额分别为3,733.15万元、5,906.26万元和3,628.66万元，占采购总额的比例分别为4.87%、8.05%和3.05%。

国航远洋劳务派遣员工社保缴纳比例分别为84.67%，75.60%和87.45%；而住房公积金缴纳人数仅为可怜的个位数，对劳务派遣员工几乎均不缴纳住房公积金，各期末住房公积金缴纳比例为1.15%，0.80%，0.37%。

 （截图来源于国航远洋招股书）

相关法律法规规定，用工单位应当维护劳务派遣员工合法权益，被派遣劳动者享有同工同酬的权利，但似乎国航远洋对此做的并不到位。

如此大面积的欠缴情况下，国航远洋的社会责任是否缺失？或该打上“问号”。

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