中沪网了解到，深交所上市审核委员会定于2023年3月2日召开2023年第5次上市审核委员会审议会议，届时将审议上海文依电气股份有限公司（以下简称“文依电气”）的首发事项。

据悉，文依电气专业从事电气连接与保护相关产品的研发、生产和销售，公司主要产品包括软管及软管接头、电缆接头、拖链、连接器等。

据招股书显示，文依电气本次拟募集资金35,000.00万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司电气连接与保护系统扩产项目、连接器产业化项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

（截图来源于文依电气招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现文依电气还存在以下问题，或通过经销商囤货虚增收入硬凑指标，创业板定位不符；无一发明专利，数量“向后看齐”；典型家族企业，还与关联方共用邮箱，独立性或遭“拷问”。

或通过经销商囤货虚增收入硬凑指标，创业板定位不符

据招股书财务数据显示，2020年、2021年、2022年（以下简称“报告期”），文依电气实现营业收入分别为22,429.39万元、25,240.30万元、30,241.70万元；同期净利润分别为5,097.77万元、5,222.42万元、6,166.67万元。

报告期内，文依电气业绩呈现增长的趋势，2020年-2022年，公司营业收入年均复合增长率为16.12%；净利润年均复合增长率为9.99%，可以看出，公司净利润的年均符合增长率低于营业收入的复合增长率。

报告期内，文依电气采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，经销收入分别为6,325.01万元、6,668.97万元和6,589.76万元，经销收入占当期主营业务收入的比例分别为28.31%、26.54%和21.86%。报告期各期，公司前四十名经销客户对应的销售收入占各期经销收入的比例分别为72.78%、70.84%和71.19%，值得注意的是，报告期内，公司主要经销商的期末存货金额不断上升，报告期各期，公司主要经销商采购额分别为4,846.08万元、5,174.21万元、5,118.14万元；主要经销商期末存货金额分别为207.10、352.80万元、534.17万元，主要经销商期末结存比例分别为4.27%、6.82%、10.44%，2022年占比较2020增幅超一倍多。那么文依电气是否通过向经销商囤货来增加收入的情形呢？

事实上，文依电气也许不得不采取此方式来虚增收入，不然自身就并不满足最新的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（以下简称“《暂行规定》”）。

根据《暂行规定》第三条的要求：最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1,000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；或者最近三年累计研发投入金额不低于5,000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%。最近一年营业收入金额达到3亿元的企业，或者按照《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等相关规则申报创业板的已境外上市红筹企业，不适用前款规定的营业收入复合增长率要求。

从上可以看出，文依电气的营业收入的复合增长率并不满足《暂行规定》，文依电气2022年营业收入为30,241.70万元，刚好超过3亿元，勉强符合创业板《暂行规定》，但2020年营业收入仅超出241.70万元，而文依电气2022年主要经销商期末存货金额较2020年高出327.07万元，一旦将此存货金额减掉的话，文依电气2022年的营业收入将低于3亿元，从此分析来看，文依电气营业收入将不满足《暂行规定》，不符合创业板定位。

无一发明专利，数量“向后看齐”

文依电气除创业板定位或不符外，其“三创四新”属性或也不足。

报告期各期，文依电气研发费用分别为713.13万元、1,121.90万元和1,290.14万元，占营业收入的比重分别为3.18%、4.44%和4.27%；同期同行业可比上市公司研发费用占当期营业收入的比例均值分别为5.86%、6.10%、6.35%，不难看出，文依电气的研发费用率低于同行业可比上市公司均值，而且差距不小。

（截图来源于文依电气招股书）

据招股书显示，截至2022年12月31日，文依电气拥有的核心技术人员共有3人，研发及技术人员53人，占员工总数的13.22%。另外，据文依电气第二轮问询函显示，截至2021年末，公司研发人员本科学历及以上占比仅为34.69%，可见公司研发团队的学历偏低。

一般而言，衡量一家企业创新技术以及研发能力其专利数量是一个重要的衡量标注，尤其是发明专利。值得注意的是，截至本招股说明书签署日（2023年2月23日），文依电气虽拥有76项专利，但是发明专利却为0。

而据第二轮问询函显示，截至问询函回复出具之日（2023年2月23日），文依电气同行业可比上市公司沃尔核材（002130.SZ）的发明专利数量为57项、必得科技（605298.SH）的发明专利数量为9项、中超控股（002471.SZ）的发明专利数量为7项、永贵电器（300351.SZ）的发明专利数量为10项、瑞可达（688800.SH）的发明专利数量为14项。可以看出，同行业可比上市均拥有自己的发明专利，最少的中超控股也有7项。

典型家族企业，还与关联方共用邮箱，独立性或遭“拷问”

据招股书显示，文依电气的实际控制人为陈兵、陈嘉正，陈兵、陈嘉正系父子关系。本次发行前，陈兵、陈嘉正分别直接持有公司4,078.1410万股和1,359.3800万股，合计持股比例为97.50%；陈兵系浔晟投资的执行事务合伙人，浔晟投资直接持有公司139.4240万股股份，持股比例为2.50%，陈兵持有浔晟投资40.25%的出资份额。陈兵、陈嘉正合计控制公司100%的股份。因此，文依电气是典型的家族企业，

业内人士表示，“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中。如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面存在弊端。家族成员之间容易通过控制董事会来影响公司的重大决策，有可能伤害其他小股东的权益。在聘用人员方面，容易“任人唯亲”，在职工升职考量上，重大人事任免和利润分配等方面施加不利影响，可能导致其他人才的流失，对公司的发展造成不利影响。

据招股书显示，上海文依实业有限公司（以下简称“文依实业”）系文依电气实际控制人陈兵控制下的企业，陈兵持有其100%的股份。据文依实业工商信息显示，文依实业的联系邮箱为a*@we***.com.cn。值得注意的是，据文依电气工商信息显示，文依电气的联系邮箱也为a*@we***.com.cn。也就是说，文依电气与其实际控制人控制下的其他企业存在共用联系邮箱的情形，其独立性或遭“拷问”？

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