中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2023年3月21日召开2023年第12次上市审核委员会审议会议，届时将审议合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下简称“恒鑫生活”）的首发事项。

据悉，恒鑫生活以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具。公司主要产品包括可生物降解的PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，PLA杯/盖、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管，纸杯套等；以及PE淋膜纸杯/碗，PP/PET杯/盖、餐盒，PS杯盖等。

据招股书显示，恒鑫生活本次拟募集资金82,832.00万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目以及补充流动资金。

（截图来源于恒鑫生活招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现恒鑫生活存在以下问题，公司塑料类产品占比不断增加，限塑令范围却进一步扩大，未来何去何从？遗漏多家关联方，信披质量或遭“拷问”；两大供应商无缝连接自称无关联惨遭“打脸”，采购单价还远高于其余供应商。

塑料类产品占比不断增加，限塑令范围却进一步扩大，未来何去何从？

据招股书财务数据显示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，恒鑫生活实现营业收入分别为54,436.33万元、42,444.45万元、71,889.57万元、48,521.52万元；同期净利润分别为7,026.56万元、2,487.66万元、8,123.61万元、6,618.03万元。2020年，公司受疫情影响，公司业绩出现较大幅度的下滑，其中营业收入同比下滑22.03%，净利润同比下滑64.60%，好在2021年业绩出现好转。

报告期内，恒鑫生活纸制餐饮具收入占主营业务收入的比例分别为76.59%、71.60%、57.53%和53.28%，塑料餐饮具收入占主营业务收入的比例分别为23.41%、28.40%、42.47%和46.72%，公司塑料餐饮具占比不断增加。

需引起注意的是，自2008年首个限塑令（《国务院办公厅关于限制生产销售使用塑料购物袋的通知》）颁布至今，我国禁限塑政策处于不断发展和完善过程中。目前，国家级禁限塑政策包括：①国家发改委、生态环境部发布的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》；②国家发改委、生态环境部、工信部等九部门发布的《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》。地方政府及各行业按照《关于进一步加强塑料污染治理的意见》的要求，根据实际情况制定本地区、本行业的塑料污染治理工作政策。2015年1月1日，吉林省全省范围内禁止提供塑料餐饮具，接着2020年12月1日，海南省全省范围内禁止提供塑料餐饮具；另外，2022年起，年旅客吞吐量200万（含）人次以上机场相关区域、国内客运航班，禁止提供不可降解塑料餐饮具。2023年起，范围扩大至全国所有机场。从上述分析来看，未来我国禁限塑的区域与行业范围或将进一步扩大，这将对恒鑫生活的业绩产生较大的不利影响。

报告期内，恒鑫生活外销收入分别为41,895.10万元、29,383.79万元、36,747.19万元和23,899.24万元，占主营业务收入的比例分别为78.88%、70.79%、52.79%和51.32%。公司境外销售主要地区包括大洋洲、北美洲及欧洲，2021年7月，欧盟限制使用场景（随餐售卖、附带标识），禁止将塑料餐饮具提供给消费者；2022年12月，加拿大也禁止将塑料餐饮具提供给消费者。2020年、2021年外销收入较2019年下降，其中有很大一部分原因就是受国外市场禁限塑政策的影响。未来一旦境外国家/地区进一步扩大禁限塑范围，将会对公司出口销售造成不利影响，进而对公司业绩产生较大的不利影响。

遗漏多家关联方，信披质量或遭“拷问”

根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员直接或间接控制、共同控制、施加重大影响，或者担任董事（独立董事除外）、高级管理人员的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。

据招股书显示，上海睿舟数字科技有限公司（以下简称“上海睿舟”）为实际控制人之一严德平之姐严德云任经理，严德云之子（严德平之外甥）娄晋生持股100%的企业。恒鑫生活将上海睿舟认定为关联方，因此严德云、娄晋生为恒鑫生活的关联自然人。

据天眼查显示，安徽睿舟数字科技有限公司（以下简称“安徽睿舟”）成立于2017年6月2日，系娄晋生控制的企业，娄晋生持有其97%的股权，并担任其执行董事兼总经理。合肥华锦数字科技传播有限公司（以下简称“”）成立于2010年1月4日，也系娄晋生控制的企业，娄晋生持有其95%的股权。因此，根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，安徽睿舟、华锦数字均应该认定为恒鑫生活关联方，但是恒鑫生活招股书关联方列表却未见安徽睿舟、华锦数字的身影。

据招股书显示，合肥市隆庆电子信息有限公司（以下简称“隆庆电子”）为恒鑫生活董事、董事会秘书孙小宏之弟孙林持股100%并任执行董事兼总经理，恒鑫生活招股书也将隆庆电子认定为关联方，因此孙林为恒鑫生活关联自然人。

据天眼查显示，两当县孙林养殖场（以下简称“孙林养殖场”）成立于2013年7月30日，系孙林控制的个体工商户，孙林持有其100%的股权。两当县鼎盛种养殖专业合作社（以下简称“鼎盛种养殖”）成立于2015年8月20日，也系孙林控制的农民专业合作社，孙林持有其60%的股权。因此，根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，孙林养殖场、鼎盛种养殖均应该认定为恒鑫生活关联方，但是恒鑫生活招股书关联方列表却也未见孙林养殖场、鼎盛种养殖的身影。

据招股书显示，安徽威固包装有限公司公司（以下简称“威固包装”）技术总监许建之兄许祖华持股55%并任执行董事兼总经理的企业，恒鑫生活将威固包装认定为关联方，因此许祖华为恒鑫生活关联自然人。

据天眼查显示，安徽尚友科技发展有限公司（以下简称“尚友科技”）成立于2016年5月17日，许祖华持有其33%的股权，并担任其监事一职，为许祖华能实施重大影响的企业。合肥瑶海区钰森苗木经营部（以下简称“钰森苗木”）成立于2016年10月28日，为许祖华控制的个体工商户，许祖华持有其100%股权。因此，根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，尚友科技、钰森苗木均应该认定为恒鑫生活关联方，但是恒鑫生活招股书关联方列表却也未见孙尚友科技、钰森苗木的身影。

综上，恒鑫生活招股书共遗漏了6家关联方。

两大供应商无缝连接自称无关联惨遭“打脸”，采购单价还远高于其余供应商

聚乳酸是恒鑫生活可生物降解产品的主要原材料，2019年、2020年上半年公司聚乳酸的主要供应商为NatureWorksLLC，由于其供应量的限制，公司向参股公司吉林中粮生物材料有限公司（以下简称“吉林中粮”）采购部分聚乳酸。2019年和2020年，公司向吉林中粮采购金额分别为2,023.64万元和123.89万元，其中在2019年，吉林中粮还跃居成为了公司的第四大供应商。

由于2020年聚乳酸的全球供应紧张，公司当时积极寻找聚乳酸的供应商，此时安徽丰原福泰来聚乳酸有限公司（以下简称“丰原福泰来”）聚乳酸投产，公司遂与丰原福泰来取得联系，经试用丰原福泰来的PLA能够满足公司生产的需求，且丰原福泰来所在地蚌埠与公司主要生产经营所在地合肥的距离较近、运输便捷、供应及时，于2020年9月起向丰原福泰来大规模采购PLA，减少了对于吉林中粮的聚乳酸采购。

与此同时，丰原福泰来自2020年后稳坐前两大供应商之位，2020年、2021年、2022年1-6月，恒鑫生活分别向丰原福泰来采购聚乳酸金额为3815.79万元、10,639.33万元、4760.15万元，占各期采购总额的比例分别为15.24%、25.71%、17.84%。

据天眼查显示，丰原福泰来成立于2018年4月19日，是安徽丰原生物技术股份有限公司（以下简称为“丰原生物”）控股子公司，丰原生物持有其74%股权。而蚌埠中城创业投资有限公司（以下简称“中城创业”）持有丰原生物1.54%股份，王宇担任中城创业总经理，值得注意的是，王宇同时也担任着恒鑫生活参股公司吉林中粮董事一职。如此看来，恒鑫生活减少对吉林中粮采购而增大对丰原福泰来采购的背后并不是没有联系。

还需要引起注意的是，恒鑫生活聚乳酸主要供应商包括丰原福泰来和NatureWorksLLC，而公司向丰原福泰来采购聚乳酸的单价远高于NatureWorksLLC。2020年、2021年、2022年1-6月，公司向丰原福泰来采购聚乳酸的单价分别为24.34元/KG、23.13元/KG、NatureWorksLLC19.77元/KG；18.19元/KG、18.44元/KG、18.05元/KG，公司对丰原福泰来采购聚乳酸的单价比向NatureWorksLLC分别高出25.27%、20.28%、8.70%，差异较大，尤其是2020年2021年。那么恒鑫生活与丰原福泰来之间的交易是否公允呢？

（截图来源于恒鑫生活第二轮问询函） 

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