2023年3月16日深交所网站披露，深圳证券交易所上市委员会定于2023年3月23日召开2023年第14次上市委员会审议会议，审核贵州多彩新媒体股份有限公司（以下简称“多彩新媒”）首发事宜。

据悉，多彩新媒成立于2017年6月，实际控制人为贵州广播电视台，主营经贵州广播电视台授权的贵州省IPTV集成播控服务经营性业务。

据招股书显示，多彩新媒本次发行不超过2,000万股，本次发行为公司发行新股不涉及公司股东公开发售股份，本次发行股数占公司发行后总股本的比例不低于25%。拟募集资金89,768.39万元，本次募集资金拟投资以下项目：

（截图来源于多彩新媒招股书）

经仔细研究，多彩新媒此次闯关创业板不但有主营业务单一，毛利率下滑的业绩问题需解决，其还存在内控能力薄弱报告期内涉及多项侵权案件，“知法犯法”劳务派遣超标，信披打架瑕疵众多，关联交易或遗漏重要关联方等诸多问题。

主营业务单一，毛利率下滑

从财务指标来看，2019年至2022年6月（以下简称“报告期”），多彩新媒的营业收入分别为17.901.49万元、42.657.95万元、54.165.31万元和 32.028.9万元；净利润分别为6,492.83万元、13,916.83万元、14,747.98万元和13,077.09万元。

报告期内，多彩新媒主营业务收入均为 IPTV业务收入，相应的金额分别为17.901.49万元、42.461.25万元、54.151.12万元和31.972.92万元，报告期各期占营业收入的比例均超99%，业务单一具有一定的依赖性。

而根据广电总局的相关政策，多彩新媒只能和本地电信运营商合作，为贵州省内的用户提供 IPTV集成播控业务，不得跨区域运营，这就决定了公司IPTV业务发展具有地域限制，如政策不发生变化，多彩新媒的发展或有“天花板”。

报告期内，多彩新媒的IPTV业务毛利率分别为59.06%、49.11%、44.69%和49.19%，存在较大的毛利率波动，同期同行业可比公司平均值分别为56.54%、56.98%、62.07%和58.26%，报告期各期均高于多彩新媒。

（截图来源于多彩新媒招股书）

多彩新媒在主营业务单一的情况下，毛利率不但波动较大弱于同行，2020和2021年度还出现“二连跌”，其未来的发展的可持续性或有风险。

招股说明书瑕疵众多，信披质量堪忧

招股说明书作为多彩新媒首次公开发行时披露的重要书面文件，其披露信息的真实性、准确性、完整性尤为重要，然而多彩新媒的招股说明书却是瑕疵层出不穷。

北京连屏科技有限公司（以下简称“北京连屏”）为报告期内多彩新媒参股公司，多彩新媒持有北京连屏40%股权，为多彩新媒关联方，然而对北京连屏的各种描述中不乏自相矛盾的地方。

首先招股说明书第136页，多彩新媒对报告期各期前五大供应商的披露中，其对北京连屏的采购金额分别为610.50万元、未上榜、1982.57万元和1000.70万元。

（截图来源于多彩新媒招股书）

但在招股说明书第137页，多彩新媒报告期各期新增前五大供应商的披露中，对北京连屏的描述为“2021年成为公司前五大供应商”，不禁让人疑惑，前一页刚刚披露的2019年的第四大供应商，后一页又推迟了2年合作是何原因？

（截图来源于多彩新媒招股书）

此外，在招股说明书第246页，多彩新媒又将北京连屏的描述为非关联方。

（截图来源于多彩新媒招股书）

由此可见，多彩新媒的信披质量或要被打上“问号”！

关联交易或遗漏重要关联方

除了上述的信披瑕疵问题，多彩新媒的关联交易披露也有疑问或遗漏重要关联方。截止招股说明书披露日，多彩新媒共拥有一家控股子公司，贵广新媒科技（无锡）有限公司（以下简称“贵广无锡”）多彩新媒持有其51%的股权，无锡派瑞新媒体投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“无锡派瑞”）持有其49%的股权。公开信息显示，易视腾科技股份有限公司（以下简称“易视腾”）持有无锡派瑞99%的股权。

本着实质重于形式的原则，易视腾或也有必要被认定为多彩新媒的关联方，然而多彩新媒却未将易视腾认定为关联方进行披露。

易视腾作为多彩新媒2020年至2022年6月前五大供应商之一，多彩新媒对其的采购金额分别为2,480.39万元、2,436.33万元和891.27万元。

巧合的是贵广新媒成立于2020年，易视腾2020年成为多彩新媒第二大供应商，两者之间是否有联系？是否涉及利益输送？或需多彩新媒进一步说明。

内控能力堪忧，劳务派遣超比例，知识产权纠纷众多

多彩新媒报告期内还存在劳务派遣超10%比例的情况，截止到2021年2月，多彩新媒才不存在劳务派遣用工，报告期各期末，其劳务派遣用工具体情况如下：

（截图来源于多彩新媒问询函回复）

可以看到2019年，多彩新媒的劳务派遣比例一度达到62.31%，《劳务派遣暂行规定》于2014年3月1日起施行，明确规定用工单位应严格控制劳务用工数量，企业使用派遣的劳务用工比例不得超过10%，多彩新媒此行为明显属于“知法犯法”。

同时，公开信息显示多彩新媒还涉及多起知识产权、著作权、作品信息网络传播权侵权纠纷，具体情况如下：

（截图来源于企查查）

虽然大多数案件都以对方撤诉达成庭前和解为结局，但多彩新媒是否就和解条件做出未知承诺？是否有经济损失影响了公司盈利？

综合以上，多彩新媒的内控能力堪忧或为上市“埋雷”！

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