中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2023年3月31日召开2023年第17次上市审核委员会审议会议，届时将审议浙江小伦智能制造股份有限公司（以下简称“小伦智造”）的首发事项。

据悉，小伦智造专业从事于固体制剂设备的研发、生产和销售，产品可广泛应用于医药、保健品等领域。

据招股书显示，小伦智造本次拟募集资金35,645.73万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司司扩建工程和研发中心建设项目以及补充流动资金。

（截图来源于小伦智造招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现小伦智造存在以下问题，产品结构单一，毛利率变化异于同行；擦线创业板定位，“三创四新”成色或稍显不足；关联交易存遗漏，信披质量似乎有待提升；员工在工作时间内猝死。

产品结构单一，毛利率变化异于同行

据招股书财务数据显示，2020年、2021年、2022年（以下简称“报告期”），小伦智造实现营业收入分别为19,129.13万元、24,762.09万元、29,284.35万元；同期净利润分别为3,157.23万元、5,308.29万元、6,843.13万元。报告期内，小伦智造营业外收入主要来源于固体制剂设备，产品结构较为单一，抗风险能力相对不足。

报告期各期，小伦智造经营活动产生的现金流量净额分别为3,893.31万元、2,989.84万元、3,728.35万元，与当期净利润相差较大。而这与公司赊销问题不断加剧有着较大的联系，报告期各期末，公司应收账款余额分别为6,392.45万元（含合同资产）、7,468.53万元（含合同资产）和10,272.01万元（含合同资产），占主营业务收入的比例分别为33.46%、30.33%和35.25%，占比较大。

报告期各期，小伦智造主营业务毛利率分别为46.25%、46.54%。45.90%，毛利率基本保持相对稳定，值得注意得是，报告期内，小伦智造同行业可比公司毛利率却逐年下滑，而且下滑幅度较大，报告期各期，小伦智造同行业可比公司可比业务毛利率平均值分别为48.27%、46.66%、41.39%。

（截图来源于小伦智造招股书）

擦线创业板定位，“三创四新”成色或稍显不足

据深交所于2022年12月30日正式发布的《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（下称《暂行规定》）显示，要符合创业板对成长型创新创业企业的要求，在营业收入上，需满足最近一年营收金额达到3亿元以上，若未能达到3亿规模的营收，则需要最近三年的营收复合增长率不低于20%；在研发投入上，需满足研发投入复合增长率不低于15%，或者合计金额不低于5000万元。该规定颁布旨在进一步细化创业板“三创四新”定位标准，而该项规定颁布之后，也导致多家拟创业板IPO企业铩羽而归，如通泰盈、世邦通信、迅达工业均撤回材料。

自《暂行规定》颁布以来，大部分不满足条件的“存量”拟创业板IPO企业，并没有选择立即终止上市，都在等待最新的一期，即2022年的年度财务数据的出炉，想据此判断能否满足《暂行规定》的有关要求再确定IPO推进与否。如今时间进入2023年3月，2022年的财务数据都日渐明晰，由此，这些企业IPO的命运也随之渐朗。而小伦智造就是用时间等来了上市的机会。

据申报稿显示，在2022年年报数据尚未出炉的当下，小伦智造IPO的最近一年营业收入为2021年的24,762.09万元，未达到3亿规模，2019年至2021年，公司营业收入分别为17,746.89万元、19,129.13万元、24,762.09万元，三年间其营业收入复合增长率只有18.13%未能超过20%的增长。另外，小伦智造研发费用上也不满足新规，2019年-2021年，公司研发投入分别为842.97万元、840.10万元、1,003.48万元，三年间其研发投入的复合增长率为9.11%，也未能超过15%。

不仅如此，小伦智造研发费用率也是远不及同行业可比公司，报告期各期，公司研发费用分别为840.10万元、1,003.48万元、1,239.69万元，占营业收入的比例分别为4.39%、4.05%、4.23%。而同期同行业可比公司研发费用率分别为5.98%、6.72%、6.39%。

（截图来源于小伦智造招股书）

专利数是衡量一家公司研发创新能力的重要指标，其中发明专利对创造性水平的要求显著高于实用新型专利，且保护期限更长，因此更被看重。小伦智造目前仅拥有5项发明专利，而且其中有4项为2014年取得，1项为2022年3月取得，也就是说，在长达8年的的时间里，公司没有一项发明专利，其“三创四新”成色或稍显不足。

关联交易存遗漏，信披质量似乎有待提升

根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事（独立董事除外）、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。因此小伦智造董事、监事、高级管理人员为小伦智造的关键管理人员，属于公司关联方。而根据《企业会计准则第36号——关联方披露》规定，关联方交易的类型通常包括关键管理人员薪酬。然而，小伦智造招股书并未将关键管理人员报酬作为关联交易列示。

杭州伊恩自动化工程有限公司系小伦智造控股子公司，小伦智造持有其60.00%股权，王晓非持有其40.00%股权。那么基于实质重于形式的原则，小伦智造是不是也得将王晓非认定为关联方。

员工在工作时间内猝死

据招股书显示，报告期内，小伦智造营业外支出金额分别为52.54万元、2.09万元和54.77万元。2020年和2022年公司营业外支出较大，其中2020年营业外支出较大主要系公司为支持社区而发生的捐赠支出50万元，而2022年营业外支出较大主要系员工非生产作业情形下猝死，公司支付人道主义抚恤金50万元。

值得注意的是，据《工伤保险条例》显示，员工在工作时间和工作岗位，突发疾病死亡或者在48小时之内经抢救无效死亡的视同工伤，可以要求单位按工伤进行赔偿。那么公司猝死员工是否在工作时间内呢？而从小伦智造解释来看，很有可能就是在工作时间内。

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