中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2023年4月7日召开2023年第19次上市审核委员会审议会议，届时将审议四川六九一二通信技术股份有限公司（以下简称“六九一二”）的首发事项。

据悉，六九一二以军事作战需求为导向，凭借较强的军事通信技术研发优势及军事指挥理论研究能力，深度融合“通抗一体”装备发展模式，着眼未来新型作战力量建设需求，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及特种军事装备。

据招股书显示，六九一二本次拟募集资金79,151.58万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司通信设备生产基地建设项目（二期）项目、特种通信装备科研生产中心项目、模拟训练装备研发项目。

（截图来源于六九一二招股书）

中沪网查阅了相关资料后，发现六九一二存在以下问题，现金流持续恶化，赊销问题愈发严重；董、监事对外兼职和投资未详尽披露，或还遗漏多家关联方；因纠纷财产被冻结，背后或暗藏风险。

现金流持续恶化，赊销问题愈发严重

据招股书财务数据显示，2020年、2021年、2022年，六九一二实现营业收入分别为11,732.25万元、20,083.83万元、34,093.12万元；同期净利润分别为467.17万元、5,725.11万元、10,099.41万元；同期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,332.17万元、5,577.64万元、9,915.38万元。

报告期内，六九一二业绩呈现较快的增长趋势。值得注意的是，在业绩快速增长的情况下，现金流却不断恶化。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,324.17万元、-5,276.28万元、-2,074.12万元，2021年公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，之后连续两年连续为负。

六九一二现金流恶化与其自身赊销问题不断加剧有着较大的联系。报告期各期末，公司应收账款余额分别为1,004.53万元、13,533.54万元和31,795.74万元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为8.56%、67.39%和93.26%，占比快速攀升。据业内人士表示，应收账款往往是企业财务造假的高发会计科目，让人对其财务真实性产生了质疑。这是否也意味着，六九一二为了冲高业绩而进行会计处理，将部分会计年度的应收账款计入当期收益呢？另外，公司应收账款占同期营业收入比例过高，这相当于部分收入是“纸上富贵”，实际贡献给业绩的收入十分有限。这也就是六九一二为什么在业绩快速增长的同时，现金流却不断恶化。

董、监事对外兼职和投资未详尽披露，或还遗漏多家关联方

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书》第四十三条规定，六九一二应披露董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况；同时，六九一二还应说明董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的兼职情况及所兼职单位与六九一二的关联关系。

杨颖现担任六九一二监事，据招股书显示，杨颖除在公司及公司控股子公司任职以外，对外不存在其他兼职和投资情况，但是事实或并未如此。

据天眼查显示，浙江台州高速公路集团股份有限公司（以下简称“台州高速”）成立于2001年12月14日，2019年8月23日，台州高速发生高级管理人员备案，新增杨颖为台州高速监事会主席，至今未发生变更。台州市农副产品集配中心有限公司（以下简称“农副产品”）成立于2010年5月28日，2021年1月22日，农副产品发生高级管理人员备案，新增杨颖农副产品董事长，至今未发生变更。张家口汇诚机电科贸有限责任公司（以下简称“汇诚机电”）成立于2003年8月22日，2018年9月13日，汇诚机电发生投资人（股权）变更，杨颖对汇诚机电出资60万元，对应持股比例为60%，成为汇诚机电的实际控制人，至今为发生改变，目前杨颖还担任汇诚机电监事一职。而天眼查还显示，上述台州高速、农副产品、汇诚机电的杨颖与六九一二监事杨颖为同一人。但六九一二招股书对台州高速、农副产品、汇诚机电这三家企业却只字未提。

另外，根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事（独立董事除外）、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。因此台州高速、农副产品、汇诚机电还应该认定为六九一二关联方，所以六九一二此举还遗漏了关联方。

陈锐现担任六九一二董事、副总经理。据招股书显示，陈锐除在公司及公司控股子公司任职以外，对外不存在其他兼职和投资情况。

据天眼查显示，利川欣禧酒店有限公司（以下简称“欣禧酒店”）成立于2021年6月11日，成立至今，陈锐一直持有欣禧酒店2.5%的股份，同样天眼查还显示，欣禧酒店股东陈锐与六九一二董事、副总经理陈锐为同一人，但是六九一二招股书对陈锐为欣禧酒店股东并未提及。

因纠纷财产被冻结，背后或暗藏风险

众所周知，商业合作的基础是诚信，如果有其他的解决路径，很少有公司会因为欠款清偿的问题寻求财产保全的手段。同样，一家正常经营的公司，也不愿意以牺牲商业合作伙伴的信任为代价，欠款到最后一刻，以法院强制执行的财产保全作为收场。

据招股书显示，2022年11月，四川凯龙源建筑劳务有限公司诉四川中腾大地建设工程有限公司及六九一二建设工程施工合同纠纷，公司账户内等值于诉讼标的额66.82万元的货币资金被德阳市旌阳区人民法院冻结。从上述情况我们也可以看出，六九一二的现金流不健康，可能存在经营情况恶化的问题。

另外，六九一二还存在其他资产受限的情形。据招股书显示，成都中小企业融资担保有限责任公司为公司向成都银行彭州支行的最高限额3,300万元借款提供最高额保证，公司以“川（2018）德阳市不动产权第0023785号”土地使用权向成都中小企业融资担保有限责任公司提供抵押反担保。

六九一二子公司重庆惟觉科技有限公司以“渝（2020）沙坪坝区不动产权第000049183号”房屋所有权为其向工商银行重庆沙坪坝支行自2021年3月31日至2031年3月31日期间在最高额为606.65万元的借款余额内提供抵押担保。

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