中沪网了解到，深交所上市审核委员会定于2023年6月8日召开2023年第40次上市审核委员会审议会议，届时将审议深圳壹连科技股份有限公司（以下简称“壹连科技”）的首发事项。

据悉，壹连科技是一家集电连接组件研发、设计、生产、销售、服务于一体的产品及解决方案提供商。公司深耕电连接组件领域，目前已在广东深圳、福建宁德、江苏溧阳、四川宜宾及浙江乐清等多地建有生产基地，主要产品涵盖电芯连接组件、动力传输组件以及低压信号传输组件等各类电连接组件，形成了以新能源汽车为发展主轴，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子等多个应用领域齐头并进的产业发展格局。

据招股书显示，壹连科技本次拟募集资金119,328.81万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于公司电连接组件系列产品生产溧阳建设项目、宁德电连接组件系列产品生产建设项目、新能源电连接组件系列产品生产建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

（截图来源于壹连科技招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现壹连科技存在以下问题，业绩高度依赖宁德时代，毛利率逐年下降；资产收购价格远低于评估值，公允性或不足；招股书或遗漏多家关联方；研发人员学历偏低，超半数发明专利为受让取得。

业绩高度依赖宁德时代，毛利率逐年下降

据招股书财务数据显示，2020年、2021年和2022年（以下简称“报告期”），壹连科技实现营业收入分别为69,877.04万元、143,387.96万元、275,794.04万元；同期净利润分别为6,518.13万元、13,881.31万元和23,094.47万元。

报告期内，壹连科技来源于前五名客户的营业收入分别为52,483.11万元、110,583.70万元和229,917.11万元，占当期营业收入的比例分别为75.11%、77.12%和83.37%，公司客户集中度较高。其中来自宁德时代的营业收入分别为43,592.19万元、92,797.77万元和187,479.78万元，占当期营业收入分别为62.38%、64.72%和67.98%，不难看出，公司营业收入对宁德时代存在高度依赖，一旦公司与宁德时代之间的合作出现问题，那必将对公司业绩产生重大不利影响，而壹连科技报告期内业绩的快速增长也就是得益于公司对宁德时代的销售收入大幅增长。

除此之外，报告期内，壹连科技毛利率也是逐年下降，报告期各期，公司综合毛利率分别为23.09%、21.69%和19.54%。

另外，报告期各期末，方向个人呢资产负债率（母公司）分别为43.18%、48.92%和53.22%，也是逐年攀高，2022年因生产经营需要向银行借款融资的金额较2021年大幅增加，公司2022年末短期借款余额较上年末增加了12,758.35万元。截至2022年末，公司短期借款余额为16,160.81万元。

资产收购价格远低于评估值，公允性或不足

2019年之前，壹连科技和深圳市王星实业发展有限公司（以下简称“王星实业”）所从事的业务均涉及电连接组件的生产及销售。为解决同业竞争、减少关联交易，增强壹连科技经营独立性，壹连科技于2019年10月启动实施整合王星实业的线束业务，以现金方式收购了王星实业生产线束业务相关的机器设备、存货等经营性资产，同时承接其客户资源并聘用相关人员。

2019年10月14日，壹连科技召开第三届董事会第七次会议审议通过同意收购/受让王星实业转出的标的资产、目标业务和目标人员，转让对价为标的资产、目标业务以2019年8月31日为基准日确定的评估价格。2019年10月16日，壹连科技与王星实业签署《业务、资产转让协议》。

2019年11月13日，中水致远资产评估有限公司出具《深圳侨云科技股份有限公司拟收购深圳市侨云电子有限公司部分资产项目资产评估报告》（中水致远评报字[2019]第020437号），经评估，于评估基准日2019年8月31日，委估资产账面价值为767.65万元，评估价值为792.24万元。

2019年11月30日，标的资产以2019年8月31日为基准日确定的评估价格为基础，并结合截至交割日2019年11月30日的过渡期损益，确定交易价格为含税交易价格为675.26万元（不含税交易价格为597.57万元），壹连科技向王星实业支付上述资产转让价款。

从上可以看出，壹连科技本次收购了王星实业生产线束业务相关的机器设备、存货等经营性资产的价格比委估资产账面价值低了92.39万元，比评估价值低了116.98万元，试问上述资产收购的价格是否公允呢？

招股书或遗漏多家关联方

根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员直接或间接控制、共同控制、施加重大影响，或者担任董事（独立董事除外）、高级管理人员的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。

上海侨云科技有限公司系壹连科技实际控制人之一王星胞妹田海平之配偶黄献川及其子黄田持股100%，并由黄献川任执行董事的企业；田王星、田海平曾担任董事，于2021年1月辞任，田王星配偶朱青青还曾代黄献川持有上海侨云科技100%股权，目前相关股份已完成代持还原；上海侨云电子有限公司系黄献川持股90%，并任执行董事的企业；田王星也曾担任其董事，于2021年5月辞任。江苏侨云电子有限公司系黄献川持股100%，并任执行董事、总经理企业；上海侨云电器有限公司系田王星胞妹田海平及其配偶黄献川持股100%，并由田海平任执行董事的企业。乐清市诚和实业公司系田王星胞妹田海平及其配偶黄献川持股100%并由黄献川任总经理的企业，田王星报告期内曾持有其38.64%股权，于2020年12月转让该等股权。上述由壹连科技实际控制人之一王星胞妹田海平之配偶黄献川控制的企业均被壹连科技认定关联方。

据公开资料显示，赣州中电电气设备有限公司（以下简称“中电电气”）成立于2014年3月，系黄献川持股100%，并担任其执行董事兼总经理的企业；赣州聚源售电有限公司（以下简称“聚源售电”）成立于2016年4月，系黄献川持股95%，并担任其执行董事的企业；江西聚源电力设备有限公司（以下简称“聚源电力”）成立于2021年5月，系黄献川持股70%的企业。中电电气、聚源售电、聚源电力均系黄献川控制的企业。因此根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，中电电气、聚源售电、聚源电力均应该认定为壹连科技关联方，但是壹连科技招股书却未将上述由黄献川控制的中电电气、聚源售电、聚源电力作为关联方进行披露。

研发人员学历偏低，超半数发明专利为受让取得

据招股书显示，报告期各期，壹连科技研发费用投入分别为3,845.71万元、6,091.37万元和9,226.94万元，占当期营业收入的比重分别为5.50%、4.25%和3.35%，占比逐年下降。值得注意的是，报告期各期，壹连科技同行业可比公司研发投入占当期营业收入的均值分别为4.95%、4.82%和5.37%，总体呈现上升的趋势。总数据还可以看出，壹连科技研发投入占当期营业收入的比例也是低于同行业可比公司均值不少的。

（截图来源于壹连科技招股书）

另外，据招股书显示，截至2022年12月31日，壹连科技研发人员为416人，占员工总数的9.41%。同时招股书还披露，截至2022年12月31日，公司员工拥有本科及以上学历人数为214人，占员工总数的比例为4.84%，也就是说，公司研发人员至少有超过200以上的人数的学历为本科学历以下。此外，截至目前，壹连科技拥有9项发明专利，值得一提的是，其中有5项均是通过受让取得的，可见公司研发能力并不出众。

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