中沪网了解到，北交所上市委定于6月17日上午召开审议会议，届时将审议成都成电光信科技股份有限公司（以下简称“成电光信”）首发申请。

据悉，成电光信主营业务为网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售，公司产品目前主要应用于国防军工领域。

据招股书显示，成电光信本次拟募集资金15,000.00万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司FC网络总线及LED球幕产业化项目、总部大楼及研发中心项目以及补充流动资金。

 （截图来源于成电光信招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现成电光信存在以下问题，收入或“纸上富贵”，单一客户依赖严重；董事履历“玩穿越”，对外兼职也是选择性披露；研发投入不及同行，未来核心竞争力恐不足；董事兼董秘频遭自律监管措施。

收入或“纸上富贵”，单一客户依赖严重

据招股书财务数据显示，2021年、2022年和2023年（以下简称“报告期”），成电光信实现营业收入分别为12,134.89万元、16,919.99万元和21,609.96万元；归属于母公司所有者的净利润分别为1,861.69万元、3,128.07万元和4,207.23万元。

报告期内，成电光信业绩保持稳定增长，但是需引起注意的是，公司现金流却陷入“失血”的状态。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为731.89万元、-1,384.44万元和-2,786.30万元。各期经营活动产生的现金流净额与净利润差异较大，且在2022年便开始处于为负的状态，还不见好转反而越发严重。

对于此情况，成电光信也解释说，公司经营活动产生的现金流量净额为负主要系存货资金占用较多以及应收账款余额不断提升所致。其中，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为3,175.96万元、5,581.27万元和12,466.21万元，2023年增幅122.95%，远高于收入增幅27.72%，各期公司应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为26.17%、32.99%和57.69%。另外，报告期各期末，公司存货账面价值分别为6,514.41万元、8,524.85万元和11,243.66万元，占各期末流动资产总额的比例分别为40.39%、41.97%和38.37%

据业内人士表示，应收账款与存货往往是企业财务造假的高发会计科目，让人对其财务真实性产生了质疑。这是否也意味着，成电光信为了冲高业绩而进行会计处理，将部分会计年度的应收账款计入当期收益呢?公司应收账款占同期营业收入的收入比例过高，这相当于部分收入是“纸上富贵”，实际贡献给业绩的收入十分有限。

除此之外，报告期内，成电光信前五大客户营业收入占比为98.07%、97.08%和95.77%，其中第一大客户中航工业下属单位营业收入占比为79.83%、78.25%和85.42%，中航工业A1单位营业收入占比为65.42%、57.86%和53.92%，公司客户集中度较高，而且还存在单一客户的风险。

董事履历“玩穿越”，对外兼职也是选择性披露

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号——北京证券交易所公司招股说明书》第四十五条和四十六条规定，成电光信应披露董事、监事、高级管理人员的简要情况，主要包括职业经历（应包含曾经担任的重要职务及任期、主要负责内容及重大工作成果），现任职务及任期，兼职情况及兼职单位与成电光信的关联关系，与其他董事、监事、高级管理人员的亲属关系，薪酬情况，同时成电光信应披露董事、监事、高级管理人员与成电光信业务相关的对外投资情况，包括投资金额、持股比例、有关承诺和协议，对于存在利益冲突情形的，应披露解决情况。

付彬现担任成电光信董事及副总经理，据招股书显示，1993年至2003年，付彬历任四川翱翔科技发展有限公司（以下简称“翱翔科技”）副总经理、总经理。而据翱翔科技工商信息显示，翱翔科技成立于1996年2月13日，这比付彬开始任职翱翔科技的时间足足晚了三年之多，这似乎并不符合实际。

（截图来源于翱翔科技工商信息）

鲍永明现直接持有成电光信9.97%的股份，鲍永明委派金钰担任公司董事，金钰系成电光信据招股书显示，金钰除在成电光信处任职外，现还同时兼任浙江辰力投资有限公司财务主管以及绍兴宝炘贸易有限公司、绍兴宝炘贸易有限公司、浙江普道投资有限公司、杭州咸欢科技有限公司、上海咸欢机电科技有限公司监事。

据招股书显示，天津安轩房地产开发有限公司（以下简称“安轩房地产”）系持股5%以上的股东鲍永明担任董事长的企业，为成电光信关联方。据天眼查显示，安轩房地产成立于2024年1月9日，成立至今，金钰一直担任安轩房地产监事。但是成电光信招股书“董事、监事、高级管理人员的兼职情况”列表中却未见安轩房地产的身影。此举或有违北交所披露规则。

研发投入不及同行，未来核心竞争力恐不足

众所周知，不断保持研发创新是一家企业提升自身核心竞争力重要举措。而研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平以及研发创新能力的高低。

据招股书显示，报告期内，成电光信研发费用分别为1,336.04万元、968.55万元和1,491.63万元，占收入比分别为11.01%、5.72%和6.90%。而同期同行业可比公司研发费用率均值分别为10.78%、11.18%和9.79%。对比来看，成电光信相较于同行来说，在研发上的投入很明显不及同行业可比公司。

（截图来源于成电光信招股书）

试问，面对在其他可比同行企业在近年来大规模投入研发费用的当下，基本面并不出众的成电光信仅依靠行业垫底的研发投入便能立足于行业并与其他企业同台竞争？

董事兼董秘频遭自律监管措施

报告期内成电光信董秘会秘书频遭全国股转公司自律监管措施。

2023年9月18日，全国股转公司挂牌公司管理一部作出《关于对付美采取口头警示的送达通知》（公司一部监管[2023]587号），就付美敏感期交易事项，对付美采取口头警示的自律监管措施。

2023年10月16日，全国股转公司挂牌公司管理一部作出《关于对付丽、付美采取口头警示的送达通知》（公司一部监管[2023]644号），因付丽代持股份，付美知悉股份代持事宜后未及时向公司董事会报告并披露，未督促相关人员进行整改，对付丽、付美采取口头警示的自律监管措施。

2023年10月17日，全国股转公司挂牌公司管理一部作出《关于对成都成电光信科技股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定》（股转挂牌公司管理一函〔2023〕116号），就前期会计差错更正相关事项，对公司及董事长邱昆、财务负责人兼董事会秘书付美采取出具警示函的自律监管措施。

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