中沪网了解到，常州瑞华化工工程技术股份有限公司（以下简称“瑞华技术”）正在冲刺北交所IPO，即将上市。

据悉，瑞华技术成立于2007年，致力于为化工企业提供基于化工工艺包的成套技术综合解决方案，主要产品为化工工艺包、化工设备和催化剂。

据招股书显示，瑞华技术本次拟募集资金41,740.80万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于公司12000吨/年催化剂项目、10万吨/年可降解塑料项目。

 （截图来源于瑞华技术招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现瑞华技术存在以下问题，业绩呈现“过山车”且开始出现明显下滑，行业景气度也不佳；应收账款余额与问询函披露不匹配；因技术问题造成客户发生事故，后支付高额赔偿金。

业绩呈现“过山车”且开始出现明显下滑，行业景气度也不佳

据招股书财务数据显示，2021年、2022年和2023（以下简称“报告期”），瑞华技术实现营业收入分别为14,217.57万元、32,598.86万元和39，446.59万元；同期净利润分别为3,657.29万元、7,861.47万元和9,063.34万元。

2021年，发行人营业收入和净利润双双出现大幅度的下滑，其中营业收入较2020年的26,742.87万元同比下滑46.83%,净利润较2020年的6,255.64万元同比下滑41.54%。

另外，招股书还显示，2024年1-6月，发行人实现营业收入19,418.23万元，较上年同期下滑6.21%；归属于母公司股东的净利润5,998.77万元，较上年同期下滑33.81%。2024年1-6月，公司业绩出现明显下滑，尤其是净利润上，下滑幅度远超营业收入。

近年来，受石油化工行业持续推进供给侧结构性改革、炼化一体化和“碳中和、碳达峰”政策的影响，公司下游苯乙烯、环氧丙烷、顺酐等行业新建产能逐步释放，但需求增速放缓，低于产品产量增速，供需缺口缩小。根据卓创资讯统计数据，2022年我国苯乙烯供需缺口为10.31万吨，同比下降92.54%；环氧丙烷供需缺口为26.47万吨，同比下降41.10%。如果未来公司下游行业产能释放速度高于需求增速的现象未能改善，则可能出现下游行业产能过剩、市场景气度下滑的风险，届时下游结构性产能过剩风险将传导至化工技术服务行业和化工设备制造行业，导致部分化工项目建设或生产暂停，降低下游客户对工艺包、设备和催化剂的需求，进而对公司的业绩会产生重大不利影响。

报告期内，瑞华技术向前五大客户销售的金额合计为128,696,522.05元、290,170,088.49元和39,120.16万元，分别占当期营业收入的比例为90.52%、89.01%和99.17%，其中2022年，公司对第一大客户浙江石油化工有限公司及其关联方的销售收入占营业收入的比例为56.59%，超过50%。因此，公司客户集中度较高，还存在单一客户依赖的问题。

应收账款余额与问询函披露不匹配

据招股书显示，2020年末，瑞华技术对瑞华技术对弘润石化（潍坊）有限责任公司（以下简称“弘润石化”）的应收账款余额为652.76万元。值得注意的是，据首轮问询回复“专利专有设备第四季度收入情况及主要客户”处显示，2020年第四季度末即2020年末，公司对弘润石化的应收账款余额为860.34万元。这比瑞华技术招股书披露的应收账款余额还高了207.58万元。

 （截图来源于瑞华技术招股书）

 （截图来源于瑞华技术问询函）

据招股书显示，2021年末，瑞华技术对振华石油化工有限公司（以下简称“振华石油”）的应收账款余额为4,495.00万元；但据首轮问询“工艺包第四季度收入情况及主要客户”处显示，2021年第四季度末即2021年末，瑞华技术对振华石油的应收账款余额为5,075.00万元，这比招股书披露的应收账款余额又高了580.00万元。

 （截图来源于瑞华技术招股书）

 （截图来源于瑞华技术问询函）

据招股书显示，2022年末瑞华技术对福建海泉化学有限公司（以下简称“福建海泉”）的应收账款余额为2,988.00万元；而据首轮问询“工艺包第四季度收入情况及主要客户”处显示，2022年第四季度末即2022年末，瑞华技术对福建海泉的应收账款余额为3,486.00万元,这同样比招股书披露的应收账款高了498万元。

 （截图来源于瑞华技术招股书）

 （截图来源于瑞华技术问询函）

因技术问题造成客户发生事故，后支付高额赔偿金

瑞华技术下游客户主要为国内化工企业，其对装置所运用的技术及设备的可靠性及稳定性均有较高要求，一旦因瑞华技术技术问题或产品质量问题导致客户运行的装置出现异常或者项目出现事故，造成客户损失，如人员伤亡、物料损失、环境污染等问题，仍可能出现合同约定以外的潜在风险，不仅会对瑞华技术在业内的声誉产生一定的负面影响，瑞华技术还可能面临客户追偿的风险。事实上报告期内瑞华技术就曾发生过一起事故导致公司被支付上千万的赔偿金。

2020年10月，瑞华技术与菏泽玉皇签署《技术实施许可合同》，约定瑞华技术许可菏泽玉皇使用合同技术的专有技术和相关保密信息，负责提供成熟的20万吨/年通用级聚苯乙烯成套技术工艺包。随后，双方陆续签订了多笔用于该聚苯乙烯项目的设备采购合同。

根据工艺包合同约定，瑞华技术对菏泽玉皇提供的技术服务包括：（1）在客户进行装置所需的设计、采购、建设和装置试车/验收过程中，瑞华技术提供必要的咨询、建议及试车方案的审定；（2）瑞华技术参加工程基础设计审查会，负责审查基础设计文件与工艺包相关的部分，提出审查意见，并在审查会议纪要上签字确认；（3）装置调试和开车阶段参加现场技术服务，并参加装置的考核和验收；（4）对菏泽玉皇相关人员进行技术培训。

瑞华技术针对该工艺包技术指导服务的具体内容为：（1）在工程设计阶段，瑞华技术与菏泽玉皇、工程设计方共同参与工程基础设计审查会并提出相关建议意见，如三维模型30%审查会、三维模型60%审查会。（2）在装置建设阶段，在项目建设竣工前参与了“三查四定”的检查，即查设计漏项、查工程质量及隐患、查未完工程量，对检查出来的问题，定任务、定人员、定时间、定措施，限期完成。（3）在装置调试和开车阶段，瑞华技术对菏泽玉皇相关人员进行了培训，告知操作注意事项，并在开车时亲赴现场进行流程指导，协助拟定开车方案，如循环液配置浓度，进料负荷，聚合温度控制，聚合釜的液位控制等，共同监控各环节逐步连续开车时是否发生了异常状况，在全流程完成后，对产成品的各项指标进行分析，如颗粒外观、熔体质量流动速率、拉伸断裂应力、简支梁冲击强度、微卡软化温度、残单含量等。（4）就工艺包项目执行期间，遇到的问题提供了技术解答。

2021年10月，菏泽玉皇20万吨/年通用级聚烯项目开车成功，后续负荷逐步提高，维持在90%以上，因开车顺利瑞华技术人员返回公司；11月下旬，PS装置的温度波动比较大，瑞华技术人员再次前往现场协助处理，发生换热器堵塞；12月上旬，在瑞华技术指导下，菏泽玉皇操作人员打开换热器清理堵塞，氧气进入装置导致原料黄变，出现了较大的物料损耗。本次物料损失的直接原因为换热器堵塞后清理导致氧气进入装置，原料由于氧化出现黄变。最终经过双方友好协商，达成了相关协议，瑞华技术补偿菏泽玉皇物料损失1,094.58万元。、

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