中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2025年1月16日上午9时召开2026年第4次审议会议，届时将审议中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司（以下简称“中科仪”）的首发事项。

据悉，中科仪是中国领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商，主营业务为干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售，及相关技术服务。公司产品主要包括用于集成电路晶圆制造及光伏电池等泛半导体产品制造的干式真空泵，以及面向国家重大科技基础设施和科研领域的真空科学仪器设备。

据招股书显示，中科仪本次拟在北交所上市，拟募集资金82,548.33万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于公司干式真空泵产业化建设项目、高端半导体设备扩产及研发中心建设项目、新一代干式真空泵及大抽速干式螺杆泵研发项目，具体如下：

（截图来源于中科仪招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现中科仪还存在以下疑点，利润“腰斩”且存政府补助存一定的依赖，存货跌价计提比例远高于同行；毛利率持续下降且显著低于同行，研发投入却也不及同行；接连信披及募集资金使用违规被口头警示。

利润“腰斩”且存政府补助存一定的依赖，存货跌价计提比例远高于同行

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月（以下简称“报告期”），中科仪实现营业收入分别为、69,808.55万元、85,178.72万元、108,229.01万元和57,422.78万元，扣除非经常损益前归属于母公司所有者的净利润分别为49,787.87万元、60,037.06万元、19,276.54万元和13,825.47万元。

报告期内，中科仪营业收入呈现逐年增长的趋势，但是公司，扣除非经常损益前归属于母公司所有者的净利润却在2024年出现了腰斩。2024年度中，公司营业收入同比增长了27.06%，但是公司，扣除非经常损益前归属于母公司所有者的净利润却同比下滑了67.89%，大幅下滑。

另外，中科仪自成立以来获得的政府补助金额较大。报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别为4,601.07万元、5,485.59万元、12,341.75万元和7,907.71万元，公司政府补助金额较大，对公司经营业绩的影响较大，这从侧面说明在利润对政府补助存在一点的依赖。

除此之外，报告期内，中科仪的存货金额较高。报告期各期末，公司存货账面价值分别为28,261.28万元、43,620.88万元、58,648.98万元和58,330.06万元，占流动资产的比例分别为18.54%、21.09%、25.23%和26.00%。报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为5,719.86万元、4,922.58万元、5,527.38万元和5,811.18万元，存货跌价计提比例分别为16.83%、10.14%、8.61%和9.06%。值得注意的是，报告期各期末，中科仪同行业可比公司存货跌价计提比例均值分别为1.43%、1.36%、1.37%和1.30%。可以看出，中科仪的存货跌价计提比例远远高于同行业可比公司均值。

（截图来源于中科仪招股书）

毛利率持续下降且显著低于同行，研发投入却也不及同行

中科仪之所以在营业收入增长的情况下，利润却出现下滑，这与其自身毛利率下降也有着一定的联系。报告期各期，中科仪综合毛利率分别为32.60%、33.02%、29.44%和28.15%，2024年和2025年1-6月，公司综合毛利率接连出现下降。

值得注意的是，报告期各期，中科仪同行业可比公司的综合毛利率均值分别为44.09%、41.04%、39.88%和38.30%。很明显可以看出，报告期内，中科仪综合毛利率显著低于同行业可比公司均值。

据业内专业人士表明，毛利率是衡量一家公司经营获利的重要前提，毛利率低从侧面说明公司产品在市场上的竞争力不够强。也就是说，从毛利率上来看，中科仪产品竞争力在市场上的竞争力与同行业可比上市公司存在较大差距。众所周知，不断保持研发创新是一家企业提升自身核心竞争力重要举措。而研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平以及研发创新能力的高低。

据招股书显示，报告期各期，中科仪研发费用分别为6,008.05万元、8,465.08万元、11,008.08万元和4,488.47万元，占当期营业收入的比例分别为8.61%、9.94%、10.17%和7.82%，报告期内公司研发费用是呈现增长的趋势，但是与同行业可比公司相比，公司在研发上面的投入还是有点吝啬。报告期各期，中科仪同行业可比公司研发费用率均值分别为13.16%、12.91%、13.95%和15.30%。可以看出，中科仪的研发费用率是远低于同行业可比公司均值。

试问在其他可比同行企业在近年来大规模投入研发费用的当下，自身产品竞争力并不足的中科仪仅依靠行业垫底的研发投入便能立足于行业并与其他企业同台竞争？

接连信披及募集资金使用违规被口头警示

中科仪2014年7月16日便在新三板挂牌了，截至目前已经超过十一年的时间，值得注意的是，报告期内接连因信息披露以及募集资金使用违规被受到股转系统口头警示的自律监管措施，这不免也让中科仪本次上市产生了担忧具体如下：

2020年6月，中科仪对2017、2018年财务数据进行会计差错追溯调整，2018年期末净资产调整比例绝对值为11.16%，2018年净利润调整比例绝对值为41.15%，前述行为构成信息披露违规。2020年10月16日，股转系统对中科仪、时任董事长雷震霖、时任财务负责人刘井岩采取口头警示的自律监管措施。

中科仪2019年发行股票，募集资金使用存在增加实施主体未履行决策程序、南通中科仪未开设募集资金专项账户以及未按照股票发行方案披露用途使用募集资金，前述行为构成募集资金使用违规。2022年5月30日，股转系统对公司、时任董事长李昌龙、时任财务负责人刘井岩、时任董事会秘书张振厚采取口头警示的自律监管措施。

2022年，中科仪与关联方拓荆科技和鲁汶仪器之间发生关联交易，合计金额达到了法律规定的审议及披露标准，未事前履行审议程序并披露。2023年5月31日，股转系统对公司、时任董事长李昌龙、时任财务负责人兼董事会秘书刘井岩采取口头警示的自律监管措施。

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