中沪网了解到，深交所上市审核委员会定于3月3日召开2026年第9次上市审核委员会审议会议，届时将审议惠科股份有限公司（以下简称“惠科股份”）的首发事项。

据悉，惠科股份是一家专注于半导体显示领域的中国领先，世界知名的科技公司，主营业务为半导体显示面板等核心显示器件以及智能显示终端的研发，制造和销售，主要产品包括多种尺寸和类型的TV/面板，IT面板，TV终端，IT终端以及各类智慧物联终端，广泛应用于消费电子子，商用显示，汽车电子，工业控制，智慧物联等显示场景。

据招股书显示，惠科股份本次拟在深交所主板上市，拟募集资金850,000.00万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于公司长沙新型OLED研发升级项目、长沙Oxide研发及产业化项目、绵阳Mini-LED智能制造项目、补充流动资金及偿还银行贷款，具体如下：

（截图来源于惠科股份招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现惠科股份还存在以下疑点，业绩增速持续下滑，利润开始负增长且对政府补助存依赖；现有产能存大量闲置，募投扩产恐难消化；公司及子公司连遭行政处罚，经营合规性或遭“拷问”。

业绩增速持续下滑，利润开始负增长且对政府补助存依赖

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月（以下简称“报告期”），惠科股份实现营业收入分别为2,696,450.99万元，3,582,448.53万元，4,028,182.77万元和1,899,719.99万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-142,097.63万元，258,161.80万元，332,001.94万元和216,174.19万元。

2023年、2024年和2025年1-6月，惠科股份营业收入同比变动比例分别为32.85%、12.44%、1.46%，2023年公司扭亏为盈，2024年和2025年1-6月，公司归属于母公司所有者的净利润同比变动比例分别为28.60%和14.70%。可以看出，公司业绩增速呈现明显的下滑。

另外，据招股书显示，2025年7-12月，公司营业收入为2,187,384.71万元，同比变动比例为2.31%，归属于母公司所有者的净利润164,626.53万元，同比变动比例为-2.95%。2026年1-3月，公司预计营业收入为976,220.78-1,036,220.78万元，同比变动率为0.68%-6.87%;2026年1-3月，公司预计归属于母公司所有者的净利润为91,182.11-98,932.11万元，同比变动率为-14.81%--7.57%。可以看出，公司的业绩进一步出现下滑，而且归属于母公司所有者的净利润已经出现负增长。

除此之外，报告期各期，公司计入当期损益的政府补助金额分别为283,841.94万元，156,430.09万元，90,627.72万元和46,626.94万元，金额较大，报告期内，公司利润很大一部分都来自政府补助。不仅如此，截至2025年6月末，公司与政府补助相关的递延收益余额为173,769.64万元，该递延收益余额在未来五年内每年摊销进入当期损益的金额预计在1.00-3.00亿元之间。

现有产能存大量闲置，募投扩产恐难消化

惠科股份主营业务为半导体显示面板等核心显示器件及智能显示终端的研发，制造和销售，公司的主营业务收入也都主要来自于半导体显示面板和智能显示终端产品的销售收入。

报告期内，公司半导体显示面板产能分别为716.00万大板、750.50万大板、755.80万大板和373.40万大板，产量分别为505.84万大板、599.46万大板、611.30万大板和308.59万大板，对应产能利用率分别为70.65%,79.87%,80.88%和82.64%。报告期内，公司智能显示终端产能分别为1,691.00万台、2,223.00万台、2,433.00万台和1,254.00万台，产量分别为931.17万台、1,384.83万台、1,499.21万台和784.54万台，产能利用率分别为55.07%,62.30%,61.62%和62.56%。

可以看出，报告期内，惠科股份半导体显示面板产能虽然呈现增长的趋势，但是却也存在有20%的闲置产能，而公司智能显示终端产能却更低，存在40%的闲置产能。

据招股书显示，“长沙Oxide研发及产业化项目”为惠科股份本次最大募投项目，拟投入募集资金300.000.00万元。首轮问询函显示，该项目达产后将新增公司Oxide显示面板产能和产量，满产后预计可新增1.5万大板/月产能（18万大板/年产能）。“绵阳Mini-LED智能制造项目”为惠科股份第三大募投项目，拟投入募集资金200,000.00万元。首轮问询函显示，该项目将新增公司MiniLED智能显示终端产能和产量，满产后预计可新增692万台/年产能。

总的来看，“长沙Oxide研发及产业化项目”和“绵阳Mini-LED智能制造项目”建成后，公司产能有将大幅提升。而报告期内公司现有产品产能的产能利用率却尚未饱和，而且还存在较多的闲置产能，试问在此情况下，公司依旧募集大额资金进行扩产是否合理，新增产能又是否能及时消化。

公司及子公司连遭行政处罚，经营合规性或遭“拷问”

除此之外，惠科股份在经营合规性还存在较大的漏洞，报告期内，惠科股份及其多家子公司接连违规而遭到相关部门的行政处罚，具体如下：

2022年5月24日，合肥市市场场监督管理局下达合新市监处罚(2022)44号行政处罚文书，惠科股份子公司合肥五金存在使用未经检验叉车行为，违反特种设备安全相关监督规定，对合肥五金处以罚款3万元的行政处罚。

2022年9月15日，北海海关下达北关查/违字(2022)0020号行政处罚文书，惠科股份子公司广西智显出口货物价格申报错误，影响海关统计准确性，对广西智显处以对关务人员子以警告，并对广西智显科处罚款0.05万元的行政处罚。

2022年10月12日，北海海关下达北关缉违字(2022)0007号行政处罚文书，惠科股份子公司北海惠显因海运费误差导致进口设备申报不实，影响海关统计准确性，对主管人员子以警告；对北海惠显科处罚款0.4万元的行政处罚。

2022年12月16日，深圳市市监局下达深市监宝处罚(2022)石岩169号行政处罚文书，惠科股份子公司科睿耐思发布广告中含有虚假或者引人误解的内容，对科睿耐思处以罚款0.15万元的行政处罚。

2023年11月28日，大鹏海关下达鹏关处快违字(2023)1254号行政处罚文书，惠科股份因报关单货物数量，重量误差申报不实，影响海关统计准确性，对惠科股份处以罚款0.1万元的行政处罚。

2024年2月20日，凤岗海关下达凤关缉违字(2024)10003号行政处罚文书，惠科股份子公司东莞惠智存在违法情形一：执行加工贸易电子账册期间，短少保税货物且不能提供正当理由；违法情形二：将合同项下保税货物存放在海关备案场所外。对东莞惠智处以合计罚款87.9万元的行政处罚。

2024年4月25日，北海海关下达南北检当罚字(2024)0001号行政处罚文书，惠科股份子公司广西智显因货物包装申报不符，对广西智显处以罚款0.05万元的行政处罚。

2024年9月25日，皇岗海关下达皇关处四缉违字(2024)474号行政处罚文书，惠科股份子公司深圳惠金因报关单货物品牌申报不符，影响海关统计准确性，对深圳惠金处以0.3万元的行政处罚。

2024年3月26日，重庆市巴南区市监局下达渝巴南市监当罚(2024)0326-01号，惠科股份子公司重庆慧睿因未按照法律，行政法规规定的期限公示或者报送年度报告，对重庆慧睿处罚0.1万元的行政处罚。

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