中沪网了解到，创业板上市委员会定于2022年3月31日召开2022年第18次上市委员会审议会议，届时将审核龙口联合化学股份有限公司（以下简称“联合化学”）的首发事项。

据悉，联合化学的主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售。主要产品为黄色、红色、橙色偶氮有机颜料及挤水基墨。颜料主要应用于油墨领域，少量也可以应用于涂料、塑料等其他领域。

据招股书显示，联合化学本次拟募集资金39,782.00万元，其中31,100.00万元将用于公司年产8,000吨有机颜料生产项目，3,682.00万元将用于研发中心建设项目，剩余5,000.00万元将用于补充流动资金。

据招股书财务数据显示，2018年、2019年、2020年、2021年1-6月（以下简称“报告期”），联合化学实现营业收入分别为45,836.57万元、44,422.68万元、47,250.27万元、26,453.45万元；同期净利润分别为2,878.86万元、3,828.40万元、5,921.14万元、3,441.76万元。

中沪网查阅相关资料发现联合化学还存在以下问题，股权高度集中，单一客户依赖较大；销售数据与客户披露数据“打架”，“空降”第一大供应商离奇消失，且与实控人关系匪浅，采购金额达六千多万元，公司却寥寥几人，交易真实令人质疑。

股权高度集中，单一客户依赖较大

据招股书显示，本次发行前，李秀梅直接持有联合化学25.90%的股份，通过持有阳光化学52.00%的股份控制联合化学57.10%的股份、通过持有烟台宝联投资中心（有限合伙）71.74%的出资额及作为管理合伙人控制联合化学9.50%的股份，直接和间接控制联合化学合计92.50%的股份，处于控股地位；本次发行后，李秀梅女士仍为实际控制人。一般而言，个人控股占比高的话，就很容易形成一言堂的情形，李秀梅能够对公司发展战略、生产经营决策、对外投资、人事任免、利润分配等重大事项施加决定性影响。

报告期内，DIC株式会社为一直为联合化学第一大客户，公司对DIC株式会社的销售收入分别为20,791.81万元、20,111.93万元、20,663.69万元和12,025.18万元，占当期营业收入的比例分别为45.36%、45.27%、43.73%和45.46%，占比较大。

另外，报告期内，DIC株式会社对公司的毛利贡献率为51.21%、52.16%、48.59%和49.21%；公司对DIC株式会社的应收账款余额分别为3,426.20万元、4,520.44万元、3,571.77万元和4,734.53万元，占当期应收账款余额的比例分别为46.83%、49.85%、38.25%和46.97%。

从上可以看出，联合化学对DIC株式会社的销售收入和应收账款余额以及DIC株式会社对公司的毛利贡献率占比均较高，对DIC株式会社依赖较大。如果DIC株式会社需求发生重大变化或合作关系发生不利变化，将对公司业绩和现金流量产生较大不利影响。

销售数据与客户披露数据“打架”

据招股书显示，杭华油墨股份有限公司及其关联方安庆市宜涂油墨科技有限公司和湖州远邦新材料有限公司（以下简称“杭华股份及其关联方”）为联合化学报告期内的前五大客户。其中2019年为第四大客户，对应销售金额为1,750.07万元，2020年为第五大客户，对应销售金额为1,445.51万元。（注：安庆市宜涂油墨科技有限公司曾用名为安庆市杭华油墨科技有限公司，报告期内原为杭华股份全资子公司，2020年4月股东变更为昆山市泰永祥商务发展有限公司，不再纳入杭华股份合并范围。联合化学2020年4月后与其无交易。湖州远邦新材料有限公司曾用名为湖州杭华油墨科技有限公司，报告期内原为杭华股份控股子公司，2021年6月控股股东变更为沈小平，不再纳入杭华股份合并范围。联合化学2021年1-6月与其无交易）

资料显示，航华股份主要从事节能环保型油墨产品及数码材料、功能材料的研发、生产和销售服务。杭华股份于2020年12月11日在上交所科创板上市，股票代码：688571。

据杭华股份招股书显示，2019年，联合化学为杭华股份第五大供应商，对应采购金额为1,690.45万元。与联合化学招股书披露的销售金额存在120.38万元的差异。（注：在2019年度中，杭华股份子公司安庆市宜涂油墨科技有限公司和湖州远邦新材料有限公司均纳入合并报表范围）

据招股书显示，苏州科德教育科技股份有限公司（曾用名为苏州科斯伍德油墨股份有限公司）及其全资子公司苏州科斯伍德色彩科技有限公司（以下简称“科斯伍德及其关联方”）为联合化学2018年第二大客户，对应销售金额为2,659.42万元。

资料显示，科斯伍德业务涵盖教育培训和胶印油墨两大板块。教育培训业务由公司控股子公司龙门教育及其子公司负责运营，胶印油墨业务由科斯伍德负责运营。科斯伍德于2011年3月22日在深交所上市，股票代码：300192。

据科斯伍德2018年年度报告显示，2018年度中，前五大供应商中并没有对应采购金额为2,659.42万元的供应商，与之相接近的为第二名和第三民供应商，对应采购金额为2,719.68万元和2,318.17万元，分别为与联合化学招股书披露的销售金额分别存在60.26万元和341.25万元的差异。

“空降”第一供应商离奇消失，且与实控人关系匪浅

据招股书显示，上海色耀新材料科技有限公司（以下简称“色耀新材”）在2019年突然成为联合化学第一大供应商，对应采购金额为6,499.75万元，值得注意的是，此后色耀新材便再也没有进入联合化学前五大供应商之列了。

据天眼查色耀新材工商信息显示，色耀新材成立于2018年5月10日，主要从事颜料中间体贸易。也就是说，色耀新材成立第二年便成为联合化学的第一大供应商。值得注意的是，联合化学实际控制人李秀梅持有色耀新材9%股份，另外据招股书显示，色耀新材与联合化学初始接洽途径也为关联自然人介绍，而其中的关联人很有可能就为联合化学实控人李秀梅。另外，据天眼查色耀新材2019年年度报告显示，色耀新材2019年社保缴纳人数仅为3人，对于采购金额达六千多万元的供应商，公司人数仅为3人，这似乎也并不符合情理。试问，色耀新材与联合化学的交易是否真实呢？

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