中沪网了解到，证监会第十八届发审委2022年第69次工作会议定于2022年6月16日召开，届时将审议浙江博菲电气股份有限公司（以下简称“博菲电气”）的首发申请。

据悉，博菲电气的主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。公司产品涵盖《电气绝缘材料产品分类、命名及型号编制方法》（JB/T2197-1996）中所列举的八大类中的前七类，具有较为完整的绝缘材料产品体系，同时公司具备研发和生产B级、F级、H级、C级及以上等各耐热等级绝缘材料的能力，能够根据客户差异化需求提供定制化产品，为风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域的绝缘材料应用提供系统化的解决方案。

据招股书显示，博菲电气拟在深市主板发行不超过2,000万股，占本次发行后公司总股本的比例不低于25%，公司拟募集资金60,960.00万元，其中47,960.00万元用于年产35,000吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目，13,000.00万元用于补充流动资金。

 （截图来源于博菲电气招股书）

据招股书财务数据显示，2018年、2019年、2020年、2021年1-6月（以下简称“报告期）博菲电气实现营业收入分别为12,846.71万元、19,488.16万元、32,584.91万元和3,762.68万元；同期润分别为1,866.13万元、3,665.60万元、9,200.75万元和2,930.31万元；扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为2,096.20万元、3,893.76万元、8,536.62万元和2,442.26万元。随着国家风电补贴逐步退坡，下游风机生产企业竞争有所加剧，2021年1-6月公司收到的风电客户订单有所减少，毛利率相对较高的风电产品收入占比下降，进而导致公司2021年1-6月营业利润有所下滑。

中沪网查阅相关资料后，发现博菲电气还存在以下问题，招股书多处数据前后“打架”，信披质量“亮红灯”；公司与关联方或存同业竞争；第一大客户中车系IPO前夕突击入股。

招股书多处数据前后“打架”，信披质量“亮红灯”

博菲电气为延伸产业链，完善公司产品结构，2020年3月，公司以8,821.26万元自株洲兆源机电科技有限公司（以下简称“兆源机电”）收购株洲时代电气绝缘有限责任公司（以下简称“时代绝缘”）70%股权。本次收购完成后，时代绝缘为博菲电气持股70%的控股子公司，时代绝缘剩余30%的股权分别由兆源机电和株洲时代新材料科技股份有限公司（以下简称“时代新材”）持有，对应持股比例分别为20%和10%。自收购完成之日起，博菲电气将持有时代绝缘10%以上股权的股东兆源机电和时代新材参照为关联方，与该两公司间的交易参照关联交易进行披露。

据招股书“关联交易”处显示，2020年和2021年1-6月，博菲电气对时代新材销售金额分别为1,119.20万元和371.45万元，对兆源机电的销售金额分别为967.83万元和454.35万元。

  （截图来源于博菲电气招股书）

据招股书“主要客户情况”处显示，2020年和2021年1-6月，博菲电气对第五大客户的销售金额分别为563.96万元和256.57万元。而参照招股书“关联交易”处披露博菲电气对时代新材的销售金额来看，2020年和2021年1-6月，公司对时代新材的销售金额均超过当期对应第五大客户的金额，但博菲电气招股书却未将时代新材列为2020年和2021年1-6月的前五大客户进行披露。此举是否有违披露规则呢？

另外，据招股书“主要客户情况”处显示，2020年和2021年1-6月，兆源机电为博菲电气的第三大客户，对应销售金额分别为1,067.09万元和460.96万元，这比招股书“关联交易”处披露的销售金额分别多了99.26万元和6.61万元。

 （截图来源于博菲电气招股书）

另外，据招股书“关联方款项余额”处显示，2020年末和2021年6月末，博菲电气对兆源机电的应收账款余额分别为131.15万元和380.31万元。

 （截图来源于博菲电气招股书）

值得注意的是，据招股书“应收账款前五名情况”处显示，2020年末和2021年6月末，博菲电气对兆源机电的应收账款余额分别为145.78万元和402.36万元。比招股书“关联方款项余额”处披露的金额分别多了14.63万元和22.05万元。

 （截图来源于博菲电气招股书）

与关联方或存同业竞争

据招股书显示，嘉兴市韶华电气科技有限公司（以下简称“韶华电气”）为博菲电气实际控制人陆云峰的弟弟陆云强持股100%，任执行董事、总经理，所以韶华电气为博菲电气关联方。

据韶华电气工商信息显示，韶华电气成立于2019年3月20日。其经营范围为电机、变压器、电抗器、电容器等电气设备用绝缘材料的研发、分切加工和销售。而博菲电气的主营业务为电气绝缘材料的研发、生产与销售。那么博菲电气是否与其关联方韶华电气构成同业竞争的情形呢？

（截图来源于韶华电气工商信息）

第一大客户中车系IPO前夕突击入股

据招股书显示告期内，中国中车股份有限公司及其下属公司（以下简称“中国中车”）一直为博菲电气的第一大客户。按同一控制合并口径统计，公司对中国中车的销售收入分别为5,264.24万元、8,797.02万元、20,708.06万元、7,251.31万元，占当期营业收入的比例分别为40.98%、45.14%、63.55%、52.69%，占比较大，公司对中国中车存在较大的依赖。

据招股书显示，2020年9月15日，博菲电气召开股东大会，同意增加注册资本630万元至6,000万元，新增股本分别由宁波中车股权投资基金管理有限公司（以下简称“宁波中车”）、嘉兴永贞股权投资合伙企业（有限合伙）、杭州上研科领私募基金管理有限公司以现金方式认购，溢价部分计入资本公积，本次增资的价格为为5元/股。本次发行前，宁波中车持有博菲电气4.98%的股权。

资料显示，宁波中车成立于2015年12月8日，中车基金管理（北京）有限公司（以下简称“中车基金”）持有宁波中车40%的股权，为其最大股东。而中车基金为中车资本控股有限公司（以下简称“中车控股”）全资子公司，中车控股又为中国中车集团有限公司（以下简称“中车集团”）全资子公司。值得注意的是，中车集团持有大客户中国中车50.73%的股权，为中国中车第一大股东。也就是说，博菲电气的第一大客户中国中车控股股东中车集团在IPO前夕突击入股博菲电气。

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