中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2022年10月10日召开2022年第51次审议会议，届时将审核四川千里倍益康医疗科技股份有限公司（以下简称“倍益康”）的首发上市申请。

据悉，倍益康是集研发、生产、销售及服务于一体的智能康复设备制造商。在二十余年的发展历程中，始终聚焦于健康产业中的康复领域，一方面专注于专业康复医疗器械的研发创新，另一方面致力于康复科技在健康生活中的应用，帮助大众解决在亚健康、运动损伤及预防等领域的健康问题，目前产品体系包含力因子类、电因子类、热因子类等康复产品，涵盖医疗及消费市场。

据招股书显示，本次发行拟向不特定合格投资者公开发行不超过1,130万股（未考虑超额配售选择权）或不超过1,299.50万股（假定全额行使超额配售选择权），本次发行后公众股东持股比例不低于公司股本的25%。募集资金扣除发行费用后，将按照项目的轻重缓急投资于以下项目：

 （截图来源于倍益康招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现倍益康还存在以下问题，单一产品依赖，客户集中度高，存货占比高；大专及以下学历逾8成，研发投入占比呈下滑趋势；医疗器械监督抽检多次不合格，信披或未完全披露。

单一产品依赖，客户集中度高，存货占比高

据招股书财务数据显示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月（以下简称“报告期”），倍益康实现营业收入分别为4,224.07万元、12,763.75万元、32,906.30万元及20,172.23万元，净利润分别为370.19万元、2,394.95万元、7,981.03万元及4,365.72万元，三年营业收入复合增长率为179.11%，净利润复合增长率为364.32%。

在营业收入和净利润双双大幅增长的情况下，倍益康也存在着不少“隐患”。报告期内，其肌肉按摩器收入金额分别为1,389.98万元、9,854.67万元、28,148.18万元和18,242.13万元，占主营业务收入的比重分别为33.60%、77.91%、86.03%和91.00%，可见倍益康业绩的增长主要主要得益于肌肉按摩器的业绩增长，存在对单一产品的依赖。肌肉按摩器主要面向个人消费市场，该市场存在消费热点转换快、产品更新迭代迅速等特点，假如未来终端消费者喜好发生变化、倍益康未能持续开发新产品或迭代产品无法满足消费者需求、亦或是出现其他替代品，则肌肉按摩器产品生命周期可能缩短，市场空间萎缩，进而对公司经营可持续性造成不利影响。

报告期内，倍益康前五大客户收入合计占比为38.80%、61.79%、66.82%及63.05%，2020年、2021年及2022年1-6月均超过了60%客户集中度较高。一旦客户经营情况不利降低对倍益康的采购、倍益康研发生产产品无法达到客户要求从而无法顺利开拓新客户和新订单，或对倍益康经营业绩造成不利影响。

报告期各期末，倍益康的存货余额分别为962.00万元、2,859.28万元、6,507.02万元和8,125.73万元，占流动资产的比重为42.27%、44.06%、36.28%和38.20%。存货占比较高，如果未来行业供需关系、倍益康产品销售价格等发生重大不利变化，可能导致存货跌价的风险。值得注意的是倍益康并对期末存货计提跌价准备。

大专及以下学历逾8成，研发投入占比呈下滑趋势

据招股书显示，截止报告期末倍益康员工人数612人，其中硕士2人、本科79人，其余531人均为专科及以下学历，专科及以下学历占比高达86.76%，整体学历偏低。另外倍益康的核心技术人员：张文，本科学历；邓小浪，专科学历；向明君，专科学历，也就是说核心技术人员也有三分之二专科及以下学历。

与此同时，不仅员工及核心技术人员学历偏低，倍益康的研发投入占比也呈现逐年下降趋势。报告期内，倍益康的研发费用分别为380.61万元、1,014.45万元、1,473.40万元及933.20万元，占当期营业收入的比例分别为9.01%、7.95%、4.48%及4.63%，同期可比公司研发费用率分别为6.47%、6.73%、8.69%及12.48%。

 （截图来源于倍益康招股书）

技术创新驱动行业进步是倍益康所处行业发展的趋势，研发能力、技术水平是产品保持竞争优势的有力保障，在可比公司不断加大研发费用投入占比的情况下，倍益康的研发费用投入占比却在下滑，未来倍益康可能面临竞争力下降的风险，对生产经营造成不利影响。

医疗器械监督抽检多次不合格，信披或未完全披露

据招股书披露报告期内，倍益康存在因违反《医疗器械生产质量管理规范》相关规定而被要求整改的情形，具体如下：2019年4月，四川省药品监督管理局检查组对倍益康开展飞行检查，倍益康中频电疗仪产品存在不合格事项，被要求停产整改。2019年5月，倍益康提交了整改检查申请和报告，2019年7月，经四川省药品监督管理局开展跟踪复查，倍益康整改后通过。2020年9月，四川省药品监督管理局检查组对倍益康开展飞行检查，倍益康中频治疗器产品存在不合格事项，被要求限期整改。2020年10月，倍益康提交了整改检查申请和计划，2021年1月，经四川省药品监督管理局检查组人员复查，倍益康整改后通过。

另据重庆市药品监督管理局网站显示，为加强医疗器械质量监督管理，保障医疗器械产品使用安全有效，按照市级医疗器械监督抽检工作安排部署，重庆市药品监督管理局已完成2020年市级医疗器械监督抽检工作，共45批（台）产品不符合标准规定。不合格率最高的为低中频电子脉冲治疗仪一共有10批次产品不合格，其中有1批次为倍益康生产的中频电疗仪，涉及控制器和仪表的标记g)参数的数值指示不符合标准规定。

 （截图来源于重庆市药品监督管理局）

综合以上报告期内，倍益康的中频电疗仪多次被查不合格，产品质量属实堪忧，同时招股书仅披露了四川省药品监督管理局的抽检不合格情况，对重庆市药品监督管理局的抽检不合格未有披露，信披质量或和产品质量一样令人担忧。

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