中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2023年2月16日上午9时召开2023年第7次审议会议，届时将审议江西宁新新材料股份有限公司（以下简称“宁新新材”）的首发事项。

据悉，宁新新材是专业从事特种石墨材料及制品的研发、生产和销售，主要产品用于制造下游行业生产过程所需的耗材或零部件，已被广泛用于锂电、光伏、人造金刚石、冶金、化工、机械、电子等多个领域。

据招股书显示，宁新新材本次拟募集资金40,000万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于子公司江西宁昱鸿新材料有限公司年产2万吨中粗结构高纯石墨项目以及补充流动资金。

 （截图来源于宁新新材招股书）

其实这并不是宁新新材第一次向A股发起冲击，早在2020年7月宁新新材便向深交所创业板递交了《招股书》。不过公司的首次IPO的过程并不顺利，经历了两轮问询，在2022年2月，宁新新材突然宣告撤回创业板上市申请，紧接着在2022年10月，宁新新材便向北交所递交了《招股书》。而宁新新材保荐机构也由华西证券股份有限公司更换为方正证券承销保荐有限责任公司。值得注意的是，2023年2月1日，宁新新材回复了北交所的第二轮问询，接着在两天后，2月3日，公司就发布公告调整了北交所上市发行底价，由原来的18元/股调至7.58元/股。从创业板转战北交所，又在北交所上会前夕大幅调低发行价，宁新新材究竟有哪些问题？

中沪网在查阅相关资料后，发现宁新新材存在以下问题，毛利率呈“过山车”式，资产负债率快速攀升，偿债能力较弱；购销数据前后多处对不上，信披真实性令人质疑；频发安全生产事故，安全意识淡薄。

毛利率呈“过山车”式，资产负债率快速攀升，偿债能力较弱

据招股书财务数据显示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月（以下简称“报告期”），宁新新材实现营业收入分别为22,934.95万元、24,039.41万元、37,847.11万元、21,040.49万元；同期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4,611.26万元、3,911.62万元、7,213.14万元、3,237.22万元。

从数据上可以看出，2020年度中，公司营业收入增长的情况下，利润却呈现较大幅度的下滑。宁新新材之所以出现利润下滑其主要与主营业务毛利率存在一定的波动有关，报告期各期，宁新新材主营业务毛利率分别为39.42%、34.43%、37.07%、34.10%，2020年公司主营业务毛利率较2019年下滑了4.99个百分点，虽然在2021年有所好转，但是在2022年上半年又呈现较大幅度的下滑，极不稳定。

另外，报告期各期，宁新新材经营活动产生的现金流净额分别为-2,057.99万元、1,237.71万元、4,611.23万元、4,210.93万元。不难看出，公司经营活动产生的现金流净额远低于同期净利润。造成该现象的原因与其赊销问题表现较为严重有着直接的联系。报告期各期末，应收账款账面价值分别为13,528.46万元、13,984.97万元、14,564.90万元和14,344.05万元，分别占当期期末资产总额的25.20%、21.75%、15.81%和11.48%，占流动资产总额的43.68%、35.74%、27.98%和23.66%，占流动资产的比重较高。

除此之外，宁新新材的负债压力也持续扩大。报告期各期末，宁新新材银行借款余额分别为8,725.00万元、12,105.00万元、20,250.00万元和31,150.00万元，截至报告期末，宁新新材短期借款及一年内到期的非流动负债合计20,899.39万元，且资产负债率呈上升趋势。报告期各期，宁新新材资产负债率分别为28.29%、32.37%、43.98%、55.27%，增速较快。另外，报告期各期末，公司流动比率分别为2.66、2.21、1.58和1.11，速动比率分别为1.65、1.34、0.92和0.55，呈下降趋势；同期同行业可比公司流动比率均值分别为3.49、3.67、3.01和2.34，速动比率均值分别为2.39、2.72、2.24和1.39。可以看出，公司偿债能力远低于同行业可比公司。

购销数据前后多处对不上，信披真实性令人质疑

宁新新材采购内容及金额披露的也是令人质疑，根据首次申请文件中显示，宁新新材2020年、2021年向鑫日石墨采购金额分别为619.78万元、1,831.22万元，分别为第五、第二大原材料供应商，但首轮回复文件中，2021年宁新新材向该供应商的采购金额为1,392.72万元，2020年该供应商未进入前五大原材料供应商（第五大供应商采购金额616.04万元，低于首次披露的619.78万元）。另外，2021年下半年，宁新新材将主要原材料煅后石油焦变更为沥青焦，主要向镇江富林焦碳有限公司采购，回复文件中前五大供应商显示，2022年上半年宁新新材向该供应商的采购金额为3,876.17万元，系第二大供应商，但原材料供应商显示宁新新材向该供应商采购金额为2,111.17万元，此外，葫芦岛荣达实业有限公司、汨罗市泓林新材料科技有限公司等原材料供应商均存在类似问题。

上述问题问题也引起了北交所的关注，北交所要求说明宁新新材说明不同采购类别主要供应商的基本情况，包括但不限于供应商名称、各期采购内容、金额及占比等，并结合上述情况说明两次申请文件中向鑫日石墨采购的金额不一致的原因及合理性，以及首轮回复文件中向富林焦碳等供应商前后采购金额及内容披露不一致的原因及合理性，相关信息披露是否真实、准确、完整。对此宁新新材在第二轮回复文件中解释，主要由于首次披露时系采购分类及采购金额统计口径不同导致，可见宁新新材对信披质量并不重视。

事实上，宁新新材除在采购上存在上述问题外，其第二轮回复文件与最新的上会稿招股书中在销售上依旧还同样存在上述问题。

报告期各期，宁新新材均存在大量缺陷产品销售。据宁新新材第二轮回复文件显示，江西宁和达新材料有限公司（以下简称“和达新材”）为宁新新材2019年第一大缺陷品客户，对应销售金额为1,360.86万元。但是据宁新新材最新上会稿招股书显示，和达新材并未进入公司2019年前五大客户之列（第五大客户为辉县市北流碳素厂，对应销售金额为1,014.98万元，低于公司同期对和达新材的销售额1,360.86万元）。

（截图来源于第二轮回复文件）

（截图来源于宁新新材招股书）

频发安全生产事故，安全意识淡薄

除上述问题，宁新新材在安全生产也存在诸多问题，安全意识较为淡薄。报告期内宁新新材及控股子公司共存在8起经鉴定构成伤残等级的员工工伤事故。

2019年2月23日，宁新新材员工熊某某在车间开浸渍罐罐门时，被喷涌的沥青烧伤双足，后经鉴定为九级伤残。2019年4月23，员工谌某某由于机器被物料堵塞，用戴手套的右手抓住铁皮将物料捅下时，铁皮被滚筒夹住往下拉，将右手压伤并烧伤，经鉴定为八级伤残。2019年5月14日，员工龚某某在车间搬移石墨块时，由于垫在底部的石墨块倒塌，导致上面的模具压伤右手手指，后经鉴定为十级伤残。2020年2月2日，员工陈某某维修2号焙烧炉电捕焦油器时，千斤顶发生倾斜，悬梁骨架掉落压住右脚，后经鉴定为九级伤残。2020年3月9日，员工阴某某石墨块装架时，旁边架子的石墨块突然翻落，砸中右脚，经鉴定为九级伤残。2020年7月11日，员工邹某某在车间使用砂光机磨面时，由于砂光机气压不稳定，石墨板突然弹出，砸中左手食指，后经鉴定为十级伤残。2020年9月21日，员工邓某某在车间将物料包吊带挂到吊钩上时，吊带压住了右手拇指，行车向上起吊时导致拉伤手指，后经鉴定为九级伤残。2020年10月29日，员工阴某某在车间操作压机时由于模具错位掉落砸伤右脚。本次事故中阴向阳右足创伤性切断、右踝部切断、右下肢皮肤裂伤。截至阴向阳已治疗完毕。

对此宁新新材说明到，每次事故发生后，公司均对其进行整改，但是依旧频频发生安全生产事故，试问，宁新新材对安全生产隐患的排查与整改是否具体落实到位呢？

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